O JPMorgan ajustou para baixo em 4% sua estimativa de lucro para a Localiza (RENT3) em 2027, estipulando o montante em R$ 4,7 bilhões. O movimento decorre principalmente da projeção de uma maior desvalorização dos automóveis da frota.
Impacto das montadoras chinesas no mercado brasileiro
Conforme a análise conduzida por Guilherme Mendes e Julia Orsi, a chegada e a consolidação de fabricantes chineses estão acirrando a concorrência no setor automotivo nacional. Esse cenário gera pressão sobre os valores cobrados por carros novos e seminovos, aumentando os perigos relacionados à depreciação para as companhias de locação.
Os dados da Cox Automotive indicam que os automóveis seminovos com até três anos de uso acumulam uma retração mensal média de 0,57% ao longo de 2026, ao passo que os veículos novos registram queda de 0,20%. Na Localiza, a desvalorização já ultrapassa 9% tanto na divisão de aluguel de carros (RAC) quanto na gestão de frotas (GTF), patamares superiores aos índices anteriores à pandemia, que eram de 4% e 8%, respectivamente.
Indicadores de frota e sensibilidade a margens
Um dos fatores centrais monitorados pela instituição financeira é a proporção entre o valor de comercialização e o preço de aquisição dos automóveis. Esse patamar histórico situava-se em cerca de 95% no RAC e 80% no GTF. No entanto, o índice do RAC recuou para 77% em 2023 e apresentou recuperação para 87% em 2025.
A instituição projeta que essa proporção alcance 90,5% em 2027, impulsionada pela renovação da frota — com meta de reduzir a idade média para 15 meses — e pelo avanço nas vendas de varejo da Seminovos. Caso o indicador fique 1 ponto percentual abaixo da estimativa, o impacto negativo no lucro projetado será de 5%. Da mesma forma, cada acréscimo de 1 ponto percentual na depreciação das divisões representaria uma retração de 9% no lucro esperado para o período.
Avaliação de mercado e recomendação
Apesar dos desafios operacionais e do avanço de concorrentes estrangeiros em modelos de entrada, a avaliação dos papéis é considerada vantajosa. O ativo é negociado a 9,2 vezes o lucro projetado para 2027, situando-se abaixo da média histórica de 25 vezes registrada antes da crise sanitária.
O aspecto determinante para a instituição não reside apenas na alta da desvalorização, mas na competência da companhia para repassar esses custos aos acordos vigentes e sustentar o diferencial de retorno sobre o capital investido entre 5 e 8 pontos percentuais, indicador previsto para atingir 6,6 pontos percentuais em 2027.
Diante do perfil de alta qualidade e da sensibilidade aos juros, a recomendação de compra para as ações RENT3 foi preservada pelo JPMorgan. Entre as empresas do setor acompanhadas pela instituição, a Motiva (MOTV3) também possui indicação de compra e figura como a principal preferência dos analistas.
